7月份以來，螺紋鋼先反彈，帶動了焦炭、焦煤價格緊跟其后，螺紋鋼、焦炭、焦煤期貨主力合約分別反彈了11%、19%和19%。而隨著鋼價的不斷上揚(yáng)、鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒也再次被燃起，近期鋼價反彈受阻回落，這一產(chǎn)業(yè)鏈上的焦炭、焦煤也受到了些許牽連。昨天，焦炭、焦煤期貨主力合約均以3.96%的跌幅報收，螺紋鋼主力合約也下跌了0.92%。

產(chǎn)能產(chǎn)量均處高位，

鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒令人堪憂

我國鋼鐵的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)高于需求增速。數(shù)據(jù)顯示，2012年末粗鋼產(chǎn)能達(dá)到9.95億噸，今年預(yù)計將超過10億噸，過剩的產(chǎn)能或超2億噸左右。這幾個月在環(huán)保政策的打壓下，產(chǎn)量雖有所下滑，但幅度和力度始終有限，7~8月份全國粗鋼日產(chǎn)量維持在208萬~215萬噸。據(jù)我們了解，截止到上周末，163家鋼廠中僅24家鋼廠的高爐開工率達(dá)82.41%，周環(huán)比增加2.12%。結(jié)合此前數(shù)據(jù)，國內(nèi)鋼企的高爐開工率已連續(xù)5周環(huán)比上升，而8月16日當(dāng)周的漲幅為5周之最。此外，截至8月16日國內(nèi)64家中小鋼企進(jìn)口鐵礦石庫存升至25天，高于7月份的20天，顯示鋼企擴(kuò)產(chǎn)步伐加快，對原材料有補(bǔ)庫需求，鋼廠的復(fù)產(chǎn)情緒讓人堪憂。

鋼廠調(diào)價謹(jǐn)慎，對后市不盲目樂觀

8月21日，沙鋼對建筑鋼材產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行了調(diào)整，螺紋鋼、高線、盤螺等都只上漲了20元。而此后，河北鋼鐵集團(tuán)唐鋼、宣鋼、承鋼、邯鋼8月下旬建筑鋼材價格均維持平穩(wěn)。以往主導(dǎo)鋼廠出廠價格和期貨主力合約價格相差不會超過100元/噸，如今按照rb1401近期平均價格3800點(diǎn)來算，沙鋼三級螺紋鋼（HRB400）對期鋼主力合約收盤價貼水幅度達(dá)110元/噸，顯示出鋼廠調(diào)價謹(jǐn)慎了許多，廠商對后市并不盲目樂觀，也讓貿(mào)易商更多的選擇了觀望。當(dāng)然鋼廠對下旬的調(diào)價政策放緩，還有一個可能，就是月底資金壓力。月底的來臨，更加會讓鋼貿(mào)商捉襟見肘，平穩(wěn)或者小漲的調(diào)價政策，既可以刺激商家訂貨，也可對某些欲降價出貨的操作起到挺價作用。

焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格跟漲乏力

前期因受到了鋼材、鐵礦石價格反彈的推動以及鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期的帶動，焦煤、焦炭價格在8月上旬開始迎來了反彈，以唐山地區(qū)二級冶金焦為例，從8月初的3080元/噸一路反彈到了3230元/噸，幅度達(dá)到了約5%。而這期間，粗鋼產(chǎn)量并未有顯著回升，全國日產(chǎn)量始終維持在210萬~215萬噸之間，同時國內(nèi)鋼廠的焦炭平均庫存也一直維持在10~11天之間，并未有顯著提升，因此市場對于焦炭的補(bǔ)庫預(yù)期并未有力兌現(xiàn)，導(dǎo)致焦炭現(xiàn)貨價格跟漲乏力。

對于后期走勢，我們認(rèn)為鋼廠擴(kuò)產(chǎn)步伐加快、復(fù)產(chǎn)熱情高企將是制約價格上漲最大的阻力，前期焦炭、焦煤盡管反彈幅度比較有限，但期貨價格主力合約反彈幅度較大，因此煤鋼焦期貨價格或都有些許回調(diào)的壓力。對螺紋鋼期貨主力合約rb1401來說，3800~3850區(qū)間壓力較大，而j1401合約跌破1600關(guān)口或預(yù)示著反彈暫告結(jié)束，后期或現(xiàn)弱勢震蕩整理格局。 中證期貨